Поки Майкл Сейлор повідомляє про придбання нової партії біткоїнів для балансу MicroStrategy, у криптоспільноті зростає невдоволення діями бізнесмена та корпоративною стратегією. Причиною став перегляд політики випуску акцій, який багато інвесторів оцінили як відхід від попередніх гарантій та ознаку потенційного зниження вартості їхніх пакетів.
Роз’яснюємо, чому Майкл Сейлор може бути не лідером криптогалузі, як його часто називають, а ймовірним джерелом системних ризиків.
Раніше MicroStrategy дотримувалася чітких умов: не випускати акції за умов, коли коефіцієнт mNAV не перевищував 2,5×. Ця умова слугувала інвесторам захистом: емісія за нижчого рівня розглядалася як недопустимо ризикована і могла погіршити інвестиційну привабливість компанії. Проте у серпні Сейлор оголосив про зміни. В оновленому керівництві для програми ATM з’явилася формулювання про «гнучкість керівництва» – тепер акції можуть випускатися навіть за коефіцієнта нижче 2,5×, якщо керівники вважатимуть це «раціональним».
Критики, у тому числі авторитетні аналітики, вбачають у цьому загрозу для довіри до компанії. Наприклад, CEO WhaleWire Джейкоб Кінг заявив, що Сейлор порушив власні принципи.
Важливим фактором є різке зниження премії до mNAV – з 3,4× у листопаді 2024 року до 1,6×. На цьому тлі зміна правил сприймається як підґрунтя для емісії акцій під час спаду попиту. Опоненти стверджують, що це дозволить керівництву довільно знижувати частки інвесторів на власний розсуд.
«Це ніколи не стосувалося біткоїну. Все зводиться до Сейлора та його вигоди», – заявив Кінг, звинувачуючи засновника MicroStrategy у використанні криптовалютної стратегії для прикриття операцій з акціями.
Послаблення обмежень на емісію акцій дозволить Сейлору швидше залучати капітал і купувати біткоїни, збільшуючи активи компанії. Як головний акціонер, він отримує вигоду через зростання вартості своїх паїв, тоді як інші інвестори стикаються з ризиком втрати частки.
Кінг також нагадав, що у 2000 році Сейлор втратив понад $6,8 млрд за добу під час краху доткомів. Він також згадав звинувачення SEC: регулятор виявив маніпуляції зі звітністю компанії для приховування збитків.
«Компанія мала збанкрутувати, але Сейлор домовився з регуляторами, сплатив штраф і отримав фінансування від іноземних інвесторів», – додав Кінг.
На його думку, настане момент, коли Сейлор «піде з гри, вичавивши максимум з крипторинку».
Частина спільноти вказує, що описані Кінгом події відбулися 25 років тому, і з тих пір багато змінилося. Проте Кінг наполягає, що засновник MicroStrategy продовжує обманювати інвесторів, а криптоспільнота усвідомить це надто пізно.
Источник: cryptocurrency.tech
