“>
Фото: НБУ
Національний банк України (НБУ) 30 липня, ймовірно, залишить ключову ставку без змін на позначці 15% річних, оскільки, за оцінками переважної більшості опитаних банкірів агентством “Інтерфакс-Україна”, бракує вагомих передумов для коригування монетарної політики.
“Найімовірніший сценарій — НБУ не буде змінювати поточні монетарні параметри. За нашими прогнозами, облікова ставка залишиться на рівні 15%, а ставка за тримісячними депозитними сертифікатами — на рівні 18,5%”, — прокоментував директор департаменту роздрібного бізнесу банку “Глобус” Дмитро Замотаєв.
На його думку, регулятор має достатньо підстав дотримуватися обережної політики, оскільки поточне уповільнення інфляції здебільшого зумовлене сезонним зниженням цін на сільськогосподарську продукцію і поки що не сигналізує про стійку тенденцію.
Замотаєв уточнив, що у червні в Україні було зафіксовано дефляцію на рівні 0,1%, а за підсумками липня зміна споживчих цін може бути незначною, коливаючись у межах від “мінус” 0,1% до “мінус” 0,3%.
Водночас, на думку банкіра, вже у серпні-вересні інфляційні ризики можуть зрости через підготовку до опалювального сезону, збільшення потреби в імпорті енергоресурсів та обладнання, а також потенційне підвищення попиту на валюту.
Серед додаткових факторів ризику він виділив волатильність цін на нафту, невизначеність щодо ситуації в Ормузькій протоці, наслідки атак на енергетичну інфраструктуру та значну залежність державних фінансів від міжнародної фінансової допомоги.
За такого сценарію, середні ставки за гривневими депозитами на початку серпня, ймовірно, залишатимуться в межах поточних показників: близько 13% річних за тримісячними вкладами, 14,5% — за шестимісячними та 14% — за депозитами терміном на дев’ять-дванадцять місяців.
Заступник голови правління А-Банку, керівник напряму ризик-менеджменту Олег Трибулкін також прогнозує збереження ключової ставки на рівні 15%.
“Ключовим аргументом є бачення самого НБУ: у квітневому макропрогнозі регулятор передбачав збереження поточного рівня ставки до другого кварталу 2027 року. Після останнього засідання не відбулося настільки суттєвих зрушень, які б давали підстави вже зараз відходити від цієї траєкторії”, — зазначив він.
Трибулкін вважає, що позитивна динаміка загальної інфляції, зростання обсягу міжнародних резервів, підтвердження подальшого фінансування з боку МВФ та відносна стабілізація ситуації в енергетичній сфері можуть надати Нацбанку підстави для незначного покращення прогнозу інфляції на 2026 рік або закласти більш м’яку її траєкторію порівняно з квітневими очікуваннями.
При цьому, під час оновлення макропрогнозу, регулятор, як і раніше, повинен враховувати ситуацію на Близькому Сході, додав він.
Збереження ставки на рівні 15% з високою ймовірністю прогнозує і головний експерт із макроекономічного аналізу департаменту аналітичних досліджень Райффайзен Банку Сергій Колодій.
“Інфляція за червень принесла доволі несподіваний позитивний сюрприз — знизилася з 8,2% до 7,2% та виявилася навіть нижчою за останній квартальний прогноз НБУ — 7,4%… Отже, аргументів для підвищення ставки стало менше”, — пояснив він.
Колодій не очікує суттєвих змін в основних макроекономічних прогнозах НБУ. Водночас, через наслідки масованих обстрілів портів та експортної інфраструктури, регулятор, на його думку, може дещо погіршити прогноз економічного зростання, а через підвищені валютні інтервенції останніх тижнів — прогноз щодо міжнародних резервів.
Начальник департаменту роботи на міжнародних ринках та грошового обігу Радабанку Сергій Гнезділов припускає як збереження ставки на рівні 15%, так і її підвищення на 0,5 в.п.
Головним аргументом на користь підвищення він назвав інфляційні ризики, пов’язані з цінами на нафту, перевезення та товари. Компромісним рішенням могло б бути підвищення на 0,25 в.п., однак НБУ давно не застосовував такого кроку, зазначив Гнезділов.
Як повідомлялося, з березня 2025 року НБУ шість засідань поспіль утримував облікову ставку на рівні 15,5% річних, у січні 2026 року знизив її до 15%, після чого тричі зберігав на цьому рівні.