>
Національний банк України (НБУ) здійснив збільшення облікової ставки з 15% до 15,5%, мотивуючи це посиленням фундаментального цінового тиску та загрозою закріплення інфляції через вторинні наслідки, як пояснив заступник голови регулятора Володимир Лепушинський у своїй колонці для агентства "Інтерфакс-Україна".
Зазначається, що загальна інфляція в червні сповільнилася до 7,2%, значною мірою завдяки тимчасовому зростанню пропозиції продовольчих товарів, тоді як базова інфляція прискорилася до 8,1% та перевищила попередні прогнози регулятора.
"До завершення 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%", – зазначив Лепушинський.
Він підкреслив, що облікова ставка має відкладений вплив на економіку, тому монетарні рішення повинні враховувати прогнози на майбутні квартали, а не лише актуальний показник загальної інфляції.
Метою підвищення ставки є не усунення первинного подорожчання, спричиненого руйнуванням інфраструктури, ускладненою логістикою, браком працівників та зростанням витрат на енергію, а запобігання ширшому перегляду цін бізнесом, розкручуванню спіралі "зарплати – ціни", погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у валюту.
За оцінками Лепушинського, інфляційний тиск не обмежується шоками пропозиції, оскільки одночасно очікується розширення бюджетних стимулів та збереження стабільного споживчого попиту.
Підтримка привабливості гривневих депозитів та стабільності валютного ринку він назвав одним із шляхів повернення інфляції до цільового показника. Використання міжнародних резервів без підтримки процентної політики означало б ліквідацію наслідків підвищеного попиту на валюту, а не його першопричин.
Лепушинський також припустив, що аналітики не передбачали підвищення ставки через надмірну концентрацію уваги на уповільненні загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінної ставки та недооцінювання комбінації бюджетного стимулу, зростання виробничих витрат та вторинних ефектів від здорожчання пального й послаблення гривні.
"НБУ розцінив цю комбінацію як достатню для проактивного кроку зараз, а не після того, як прискорення інфляції стане очевидним у даних", – наголосив заступник голови Нацбанку.
Як повідомлялося, 30 липня НБУ, неочікувано для багатьох аналітиків, підвищив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор утримував її на рівні 15% з кінця січня 2026 року.