Які загрози несуть у собі «мертві токени»

Неліквідні токени являють собою одну з прихованих загроз криптовалютного ринку, яка може викликати суттєві наслідки для інвесторів.

Дмитро Пойда, аналітик з розслідування AML/KYT провайдера «Шард», поділився порадами щодо виявлення таких токенів, узагальнення схем маніпуляцій шахраїв та захисту активів.

Які ознаки свідчать про недієздатність токена

Низький бар’єр для емісії нових токенів являє собою проблему сучасної криптоекосистеми. Платформи типу pump.fun дозволяють створювати цифровий актив з мінімальними зусиллями за короткий проміжок часу. При цьому користувачам не потрібні глибокі знання в токеноміці, смарт-контрактах або ринковій динаміці. Завдяки такій доступності з’являються токени, які швидко втрачають вартість, стають спекулятивними активами і часто використовуються в малоліквідних проектах.

Менш очевидний, але важливий індикатор “нежиттєздатності” токена – це високий рівень концентрації ліквідності у вузькому пулі, контрольованому обмеженою кількістю адрес без регулярного ребалансування. Це, як правило, вказує на спроби штучно підтримувати видимість ринкової активності.

Поведінка великих власників токенів може допомогти оцінити перспективи активу. Якщо інвестори масовано переводять токени у стейблкоини чи виводять кошти через позабіржові угоди, це може сигналізувати про зниження довіри до проекту. Такі сигнали можна відслідковувати за допомогою ончейн-аналізу, що дозволяє спостерігати за рухом коштів та активністю великих гаманців.

За допомогою блокчейн-експлорерів аналізуються ключові метрики:

кількість активних власників;
розподіл балансів;
динаміка загальної пропозиції;
значні транзакції.

Механізми ринкових маніпуляцій із неліквідними токенами

Такі схеми часто включають створення власних цифрових активів з навмисно обмеженою ліквідністю. Ці токени контролюються організаторами і використовуються для маніпуляцій на ринку — щоб залучити і утримати інвестиції. На відміну від популярних криптовалют, таких як BTC чи ETH, неліквідні токени зазвичай не мають стабільного попиту на відкритому ринку і в основному обертаються на DEX, де запуск і листинг токена вимагають мінімальних вкладень.

Однією з найпоширеніших моделей є інтеграція власних токенів у схеми фінансових пірамід і шахрайських проектів. Організатори таких схем використовують привабливі технологічні наративи – GameFi, метавсесвіти, механізми стейкінгу з обіцянками високої прибутковості для залучення широкої аудиторії інвесторів. Випуск токенів відбувається в обмежених кількостях, а їхня ціна штучно підтримується або піддається маніпуляціям з боку творців.

Також широко розповсюджені чат-боти про «rug pulls». Вони передбачають стрімкий запуск токена, за котрим слідує швидке знецінення та виведення коштів творцями. Як наслідок, інвестори опиняються без нічого.

Які схеми накрутки обсягів та цін токенів найбільш популярні серед зловмисників

Зловмисник неодноразово купує і продає один і той же токен через одну або кілька контрольованих адрес. Це створює враження високої ліквідності та інтересу з боку інших учасників ринку, що може залучити реальних інвесторів.
Організатори штучно розганяють цікавість до маловідомого токена з низькою ліквідністю, часто через телеграм-канали, чати та соціальні мережі. Потім збільшують торгові обсяги за допомогою фіктивних угод. Коли ціна досягає бажаного рівня, вони продають активи, що призводить до різкого обвалу і збитків інших інвесторів.
Автоматизовані роботи виконують десятки або сотні угод за короткий час, створюючи враження бурхливої ринкової активності. Це може ввести в оману менш досвідчених інвесторів і викликати необґрунтоване зростання інтересу до токена.

Чи можливо відстежити шлях коштів через блокчейн-аналітику

Блокчейн-аналітика надає можливість відслідковувати рух коштів, які були конвертовані в будь-які токени, включаючи utility-токени, навіть якщо вони стають неліквідними або марними. Адже вся історія транзакцій зберігається у публічних блокчейнах і доступна для аналізу.

Проте на практиці завдання ускладнюється через безліч факторів:

Громадські адреси не асоційовані з конкретними особами. Користувачі та зловмисники можуть застосовувати міксери та інші методи, щоб заплутати слід.
Токени часто задіяні в ланцюгах смарт-контрактів, пулах ліквідності, DEX та автоматичних маркет-мейкерах. Це створює складні схеми руху коштів, які важко розшифрувати без глибокого аналізу.
Коли токен втрачає ліквідність, транзакції із ним практично зупиняються. Він просто «застоюється» на гаманцях, і зрозуміти подальший рух коштів стає важко.

Щоб ефективно відстежити шлях коштів, часто потрібно поєднувати ончейн-аналіз з методами OSINT: досліджувати публічну інформацію, виявляти зв’язки між адресами та реальними особами, а також аналізувати поведінку користувачів і незвичні аномалії у транзакціях.

Криптовалютні біржі грають ключову роль в інфраструктурі цифрових ринків і сприяють їх стабільності та довірі завдяки ретельній перевірці токенів на відповідність стандартам. Біржі проводять багаторівневу оцінку токенів: аналізують ліквідність, перевіряють смарт-контракти та дотримання нормативних вимог. Вони також враховують активність команд проектів та відгуки спільноти, що допомагає виявляти потенційні ризики технічного та регуляторного характеру.

На основі комплексної оцінки біржі ухвалюють рішення про делистинг, тобто виключення токена з торгових пар. Цей захід перешкоджає подальшому поширенню неліквідних активів та слугує механізмом зниження операційних і правових ризиків для користувачів та самої платформи. Делістинг, отже, є інструментом підтримки якості торгового інструментарію та збереження довіри інвесторів.